bbq880

图11中，我们基于底层样本基金对市场成长/价值风格（持股估值水平）进行估测，与市场、市值的效果相比，成长/价值风格的估测效果略弱，曲线之间虽然有明显一致性，但存在一定的滞后性。从2010年到2014年，基金市场均处于偏成长风格，且成长属性在2010到2013年间不断走强；2014年以后，基金市场的成长风格有所减弱，但估值水平依然较高；2015-2016年间，基金市场风格比较中性且偏成长；2017年进入“二八行情”以后，大盘蓝筹股炙手可热，基金市场的持股估值水平大幅下行跌落至5年最低点，转向极端的价值风格；2018年以来，基金市场持股估值水平重新不断走强，倾向于成长风格。值得留意的是，最新一期持仓数据尚未出，但从净值数据的估测表明，市场从连续1年多的成长风格开始向价值风格漂移。

美国汽车政策委员会主席马特·布兰特在听证会上说，没有任何迹象显示进口汽车对美国国家安全构成威胁，因为美国有足够产能来满足任何国家安全需求。该委员会的研究显示，如果对进口汽车加征关税，再加上钢铝关税影响，将会导致美国汽车业投资和出口减少，并造成就业净损失。

4、总结本文尝试将因子剥离中的因子暴露参数应用到市场仓位及风格变化的估测中。在使用因子剥离的方式对基金进行业绩分解时可以获得每一个基金在每一个因子上的回归系数，这一参数的实际意义是：基金经理所管理的组合在各个因子所指代的风险上的暴露敞口。这也意味着，我们可以反过来通过净值分析获得的数据，添补持仓分析中数据频率过低、披露时间滞后等不足，通过跨期或滚动对基金的净值做因子暴露分析，估测基金组合的仓位变化以及其风格的变化情况。

进出口方面，今年由于全球PTA供应相对偏紧，尤其是上半年国外瓶片装置故障频发，导致中国瓶片出口数量激增，因此对于进口PTA手册核销的需求增加明显，且三季度PTA国内价格大幅上涨后，库存降至十年新低，聚酯工厂为补原料库存，寻求海外额外供应，是今年进口量相比去年同期增长超45%的主要原因。而出口量预计今年全年共计86万吨，相比去年大幅增加60%，北美及韩国PTA装置的意外关停，使得区域间平衡被打破，跨境套利窗口被打开，是出口量大增的主要原因。

24日，国新办就《长城保护总体规划》有关情况举行发布会，宋新潮介绍，长城保护的资金主要来源于三方：一是中央财政；二是地方各级人民政府；三是社会资金，包括所谓开发性资金。对于这些资金的使用情况，宋新潮进一步介绍，中央财政资金主要用在属于全国重点文物保护单位的长城重要点段保护；地方各级政府资金，主要用在对长城周边环境的保护；社会、旅游等方面的资金用在长城的旅游开发上。

人们会通过增加组数来提高训练量，在负重和次数保持相对一致的情况下。但是，通过不同的方式来练肌肉也不失为一个很好的办法。例如，你练平板卧推，之后再用哑铃来练，那么你是从几乎相同的角度来练。但是，如果你练上斜或者下斜卧推的话，你就从不同的角度来刺激肌肉，从而增加了训练量。